（此文是寫於2019年8月15日，只電郵過給龍震天師傅看）
Dear 龍師傅，
未知師傅有否聽過瑞幸咖啡﹖今天我很想分享我對此間總部位於中國廈門，開業只有兩年已在美國Nasdaq上市（NASDAQ：LK），並揚言兩年內開設咖啡店超過星巴克20年開店數量的公司經營方式的意見。我覺得除了感情，做生意及投資亦應要細水長流。如覺得有用，可跟廣大讀者聽眾分享（雖然讀者聽眾未必有興趣 XD）。
瑞幸咖啡的經營方式主要是靠外賣及大量折扣優惠吸引顧客，亦很倚靠顧客利用其APPS在店外下單。而星巴克則保留自家文化，主要着重門市及店內服務，志在為顧客提供第二個家/ 辦公室的感覺，儘量留客人在店內得到更好的體驗。不過，由於中國顧客的銷費模式轉變，星巴克自2013年開始推出自己的APPS，2017年3月更將其APPS升級，令會員可在APPS直接下單。在中國的星巴克會員，下單時更可選自取及送外賣服務，此舉亦屬於一項本地化的表現。
瑞幸咖啡推出海量式折扣優惠及快速開店的經營方式，無異是在燒銀紙。海量式折扣優惠是紅海戰略的一種，以低價吸引客人。快速開店，我稱之為插旗式經營，旗仔愈多，人們看到你的機會便愈多，同時亦可幫助瑞幸咖啡門店縮短與顧客的距離，使送外賣的速度加快，優化送外賣服務。但此兩點正是問題所在。
現金流對任何生意，以至投資，都是重要一環，是血液，亦是細水長流中的水。而現金流是通過銷售或收息收租而產生的。瑞幸咖啡的銷售渠道是靠賣咖啡，賣飲品流量比賣食物高（享用時間比食物少，生理需求比食物高），購買方便亦可吸引客人（送外賣服務），理應可製造大量現金流。但折扣優惠反而有損可收得的現金。例如首杯免費咖啡劵，直接白做；免費分享咖啡劵，即兩杯都白做。另外還有買一贈二優惠，將原價二十多元的咖啡，打落到每杯十元都不到的價格，還有很多不同及不定期的折扣。以上都是會令應收的現金流大幅減少。
其實優惠都不是大問題，但問題在於開店太快，擴張太快。要在2年內趕上星巴克的開店數量，租金是一個問題，開店資本又是另一個問題。小型的咖啡店，100平左右，開店資本大約20萬（網路上一些開了小型咖啡店的人分享）。若如星巴克一般，選址要在甲級地段，店面積不少於100平，開店資本大約200萬（由於本人在星巴克香港做Part-time，所以有點認知）。瑞幸咖啡店鋪有4類，分別有旗艦店，悠享店、快取店及外賣廚房店（只做送貨，沒有自取服務）。悠享店經營模式類似小型咖啡店，面積100平，有20至30個座位，亦有提供WIFI及充電等設施。快取店即是外賣店，面積只有10平左右，沒有座位及其他設施供應。
咖啡店的顧客群多是白領，以外賣服務為主。若瑞幸咖啡要挑戰星巴克20年的開店數量，必要以快取店為主（瑞幸現時門店的確快取店佔最多）。而且店鋪選址要以接近顧客，縮短送外賣時間為優先。現時瑞幸店舖選址，已如星巴克一樣，都是甲級地段，即租金高。在可見將來，選址方向亦會以甲級地段的寫字樓、商場及地鋪等為優先考慮。
以瑞幸位於西海國際中心一層天天易家裡的快取店為例。店面積約10平，假設租金如望京SOHO裡的悠享店RMB17/平，每月租金若RMB6,000。租金看似便宜，而這間快取店每天若有200單外送。但由於瑞幸常有折扣優惠，其實每月營利不多。以優惠買一贈二為例﹕
每月營餘只佔每月營業額10%不到，若以開店成本五十萬來計，要用34個月，即2.78年才可回本。如果跟隨瑞幸目標，2年要趕上星巴克20年的開店數量，便是新店A還未回本，新店B便要有新資金投入。所以瑞幸虧損6.813億元人民幣不無道理。此外，這種經營模式基本只靠借錢渡日，雖然銷售模式以外賣為主，但始終只是賣咖啡，護城河不足，亦不屬新經營模式，也沒有改變消費者習慣，容易被取代，對營利沒有保障。若瑞幸還堅持此速度，虧損將會擴大，到時便要被迫關閉部份店鋪。
以前做生意，理應是第一家賺錢才開第二家。但現今的商業模式，尢其是中國，以最快速度開最多分店為營商之道，完全忽略了最重要的回本期及現金流。這邊桶的水還未儲滿，那邊又有一個新的桶，水根本不夠流到兩個桶。資金燒完了便去銀行融資，借無可借，便上市集資。可是集資回來的錢始終有燒完的一天。以瑞幸此速度，可能4 年便會出問題，輕則影響股價及要關閉部分分店，重則有機會清盤。經營得好才可賣盤，經營不良便是清盤。香港的759（關閉部分分店）及中國的共享單車龍頭OFO小黃車（清盤）可借艦，都是因為擴張過快及資金鏈出現問題。而可怕的是，有很多年輕，不太多閱履但有家底的創業家都會複製此模式。最可憐的都是股民，只因為聽過此品牌名便買其股票。這種營商模式根本是扭曲了。正所謂創業難，守業更難，用時間打好根基，細水長流，才可開支散葉，才是營商的王道。
對於此種燒銀紙的營商之道是否我思想落後﹖知悉龍師傅接觸過不少成功商人，所以想看看師傅有何意見^^
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