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口罩泡沫

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 　　自從新冠肺炎在2020年1月大爆發後，香港開始意識到自已過於倚賴中國供應口罩。因此香港商人開始興建口罩廠，再加上之後政府推出「本地口罩生產資助計劃」，口罩廠如雨後春荀爆發。2020年12月，香港口罩廠數量已多達200家。

　　根據一般口罩廠，每月產能可達到200萬個。香港人口有750萬，大部份市民每天只會用到一個口罩，即每月港人共需要2.25億個口罩。如每個市民也很乖，每天用兩個口罩，即共4.5億。所以香港人其實養得起200間本地口罩廠。可是，香港也同時在世界各地進口口罩，如日本、南韓。這樣做成了產能過盛問題，令到早前出現了口罩廠倒閉潮。

　　經此一疫，香港也意識到不能只倚靠輸入，由其是防疫用品。所以口罩廠要保留，但一定要改善現在經營情況。

　　首先，由政府做起，暫停買入外地口罩，開始向本地合資格口罩商訂購口罩。理論上，政府部門是用CSI口罩的，但由於需求量大，CSI口罩會先發給需要面對公眾的部門，如醫院。其他部門有可能要使用其他牌子口罩。這些部門的數量已可消化一部份產能。

　　第二，幫助口罩商將商品分銷到外地，如歐洲、中國。除了美國外，其他地區可照用「Made in Hong Kong」，本身這標誌確可帶來信心保証。但要先與口罩商協商，要保留產量最少40%於香港銷售。若帶危急狀況，要先供應予本地使用。

　　第三，關閉不合資格的口罩廠。有部份口罩商是看準資助計劃才盟廠，他們大部份廠房不符合衛生要求。所以應不時安排突擊檢查，如食肆一樣，有扣分 / 罰款制。口罩廠如達到歐盟標準，但未符本港標準，可提出改善建議。

　　口罩商除了要提升銷量，也要做好自己，提升行業質素，才可扭轉局面。

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時代巨人倒下

　 　本週最熱話題，必定是阿里巴巴旗下的螞蟻集團被中國金管部門指控壟斷。其實11月初 銀保監和人民銀行等部門起草的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》， 已知是沖着 近年興起的網上融資而來。不料，11 月尾 螞蟻上市前夕便遭金管局叫停。事隔一個月，更被 指控壟斷，如罪成，最嚴重後果會被拆骨。 　　反壟斷法是各國 規範企業 競爭行為的法例，目的是為了維持市場參與者競爭性。反壟斷法在不同國家也有不同名稱，如在美國與歐盟便稱為 反 托拉斯 法。哪些行為會被定義 壟斷呢﹖具體有3種，第一種是支配地位與獨占，第二種是合併與收購，第三種是關於在 智慧財產權及創新範圍的競爭。 第一種的支配地位與獨占，是說一家公司的地位高得可左右市場價格之餘，亦可利用本身優勢排除其他競爭者。Facebook及Google因被懷疑為了網上廣告收益，而達成價格統一協議，現時被美國10個州以此法控告。第二的合併與收購其實是預防第一種情況發生，防止支配地位形成。2015年，和記電訊便因計劃收購英國移動業務 “O2 UK”，而被歐盟就反競爭而反對收購一事，當時和記已擁有英國的移動通信運營商 “3 UK”。 第三種則與版權 、 商標 、 專利 、 工業設計權等 智慧財產權 有關 ，是為了阻止公司利用此財產獨占市場。 美國科技企業便常用 智慧財產權來保障自己的創新科技。不過 版權及 專利保障是有期限，大概10年。 　　今次螞蟻被指控壟斷，是與第一種，即支配地位與獨占有關。 中國央行副行長 潘功 勝指出 螞蟻在經營上 包括以下問題﹕ 1. 公司治理機制不健全； 2. 法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行為； 3. 利用市場優勢地位排斥同業經營者； 4. 損害消費者合法權益，引發消費者投訴 等 　　第三點明顯是指螞蟻擁有了市場支配地位，所以左右了技術服務的價格。螞蟻其實有3大主要業務， 數字支付與商家服務、數字金融科技平台、創新業務及其他。 數字支付與商家服務即Alipay，最為港人熟悉及理解。 數字金融科技平台即Fintech，是 螞蟻最高利潤的業務。此平台其實是債仔與債主的配對平台。金融機構可透過此平台，提供1000-50000元人民幣的信用額到用戶的支付寶進行網購，亦稱為 「花唄」。 螞蟻只收取技術服務費。此等P2P網貸服務在中國市場其實有很多。螞蟻被指控相信是因為支付寶。因為支付寶是...
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Apple芯

  　　相信大家都知道，Apple已成功研發屬於自己的芯片M1，並已用於新出的Apple Mac。M1 CPU有8核心，於ARM達到 5nm，而頻率達到 3.2 GHZ。第一次出自家研發芯片，竟然比 Intel更優勝，更徨論中國芯片與之相比。 　　中國雖然是多年外國芯片的代工，但研發仍然比國外慢很多。現在最強的龍心只比國內品牌的i7芯片快，但頻率只有2.5GHz，面對多工處理仍不夠快。若中國芯片想超美，首先要與Intel的芯片比較，而非只與國內比，假想敵方向錯誤。 　　但另一方面看，龍芯性能於一年內，由i3提升列i5，進程真的快速，所以繼續維持，必有好成績。
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細水長流VS 放煙花 (寫於2019年8月15日）

（此文是寫於2019年8月15日，只電郵過 給 龍震天師傅看） Dear 龍師 傅 ， 未知師 傅 有否聽過 瑞幸咖啡 ﹖今天我很想分享我對此間總部位於中國廈 門 ，開業只有兩年已在美國 Nasdaq 上市（ NASDAQ ： LK ），並揚 言 兩年內開設咖啡店超過星巴克 20 年開店數 量 的公 司 經 營 方式的意見。我覺得除了感情，做生意及投資亦應要細水長流。如覺 得 有用，可跟廣大讀者聽眾分享（雖 然 讀者聽眾未必有興 趣 XD ）。 瑞幸咖啡 的經 營 方 式 主要是靠外賣及大量折扣優 惠 吸 引 顧 客 ，亦很倚 靠 顧客利用其 APPS 在店外下單。而星巴克則保留自家文化，主要着重門市及店內服 務 ，志在為顧 客 提供第二個家 / 辦 公室 的感 覺 ，儘 量 留客人在店內得到更好的體驗。不 過 ，由於中國顧 客 的銷費模 式 轉變，星巴克自 2013 年開 始 推出自 己 的 APPS ， 2017 年 3 月更將其 APPS 升 級 ，令會員可在 APPS 直 接 下單。在中國的星巴克會員，下單時更可選自取及送外賣服 務 ，此舉亦屬 於 一項本地化的表 現 。 瑞幸咖啡 推出海量式折扣優 惠 及快速開店的經 營 方 式 ，無異是在燒銀紙。海量式折扣優 惠 是紅海戰略的一種，以低價吸 引 客人。快速開店，我稱之為插旗式經 營 ，旗仔愈多，人們看到你的機會便愈多，同時亦可幫 助瑞幸咖啡 門店縮 短 與顧 客 的距 離 ，使送外賣的速度加快，優化送外賣服 務 。但此兩點正是問 題 所在。 現金流對任 何 生意，以至投 資 ，都是重要一環，是血液，亦是細水長流中的水。而現金流是通 過 銷 售 或收息收租而產生的。 瑞幸咖啡 的銷 售 渠 道 是靠賣咖 啡 ，賣飲品流量比賣食物高（享用時 間 比食 物 少，生理需 求 比食物高），購買方便亦可吸 引 客人（送外賣服 務 ），理應可製 造 大量現金流。但折扣優 惠 反而有損可收得的現金。例如首杯免 費 咖 啡 劵，直 接 白做；免 費 分享咖 啡 劵，即兩杯都白做。另外還有買一贈二優 惠 ，將原價二十多元的咖 啡 ，打落到每杯十元都不到的價 格 ，還有很多不同及不定期的折 扣 。以上都是會令應收的現金流大幅減少。 其 實 優 惠 都不是大問 題 ，但問 題 在於開店太快，擴張太快。要在...
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Beyond Meat (更新）

　　相信很多人都認識Beyond Meat，就是用植物蛋白製作出來的素食肉。今年初開始，本人想研究素食，又適逢Covid-19 Green Common有半價，所以便去賞了它的Beyond Meat Burger。原是素肉的漢堡排，但質感及味道竟如真肉一般。如你合上眼吃一口，一定會以為自己在吃真牛肉漢堡。 　　我第一次知道這家公司，不是因為YouTube或Vlogger，而是因為它的上市。在它上市之時，即2019年5月，那時美股正值大牛市，亦是美股有史以來最長牛市。我那時在想這家單一產品公司上市，公司業續有多少支持﹖有沒有特別的護城河﹖可持續多久﹖Beyond Meat那時銷售及宣傳渠道十分傳統，就是靠Vlogger教煮食譜，於全國超市發售，及供應食材予餐廳，可以令其上市的基礎薄弱。 　　但正如我所說，我是開始研究素食，所以找到Beyond Meat。換句話說，Beyond Meat是一個素食熱潮，一個新生活態度。正如Facebook，都是趕上了溝通方式轉變的趨勢。再加上之前說過的宣傳（Sponsor Vlogger的煮食視頻，Vlogger網紅是現在最高效的宣傳工具），銷售渠道（利用超市，零售點最多）及接觸客戶方式（餐廳代理，可讓客人嘗試產品）。而且，製造此類的素食肉，每家公司都有其獨特的配方，不是競爭者（如Impossible Food）可隨便代替，護城河很足。 　　近兩年Beyond Meat也開始和連鎖快餐McDonald、KFC等合作，正式打入大眾飲食。較早前，McDonald更宣佈會推出與Beyond Meat一起研發的McPlant漢堡。此合作關係，非只有Beyond Meat得益，McDonald也打好了算盤。McDonald在上星期，也宣佈了沙律會在新一年餐牌中消失。McDonald當然不會違背健康飲食趨勢，相信McPlant是用來取代成本高又製作麻煩的沙律。換言之，Beyond Meat已成為McDonald的穩定供應商，相信以後業績有一定程度的保障。 　　此類股，性質有點像科技股及醫葯股，就是上市初期，大部份資金會投入到研究及開發。而且因為太新，產品的價值未能顯現。有時股價上升只是反映市場憧憬，並非公司本身價值。所以選這類股份時，要留意利潤，及鎖售點。如Beyond Meat，更要留意它的客戶質素。一家公司的價值，非顯現在股價，而在派息。有盈利...
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